PMI采购经理指数

PMI（Purchasing Managers' Index）是全球通用的宏观经济先行指标，每月月初发布，是判断经济冷暖的重要参考。

基本概念

PMI通过对采购经理的问卷调查编制而成，涵盖五个维度：新订单、生产、从业人员、供应商配送时间、原材料库存。每个维度计算扩散指数后加权得到综合PMI。

50是分界线：PMI > 50 表示制造业在扩张（景气）；PMI < 50 表示在收缩（衰退）。

中国的PMI体系

• 官方制造业PMI：国家统计局每月1日上午9点发布。样本覆盖3000多家企业
• 官方非制造业PMI：同期发布，涵盖服务业和建筑业
• 财新PMI：财新传媒与Markit联合编制，样本偏中小民营企业。有时与官方PMI走势不一致

如何用于投资决策

• PMI连续3个月以上 > 50 且上升：经济向好预期增强，利好周期股和大宗商品
• PMI跌破50：经济收缩信号，防御性板块（公用事业、必需消费）相对占优
• PMI的子项变化：关注"新订单"和"新出口订单"——前者反映内需，后者反映外需

局限性：PMI是问卷调查而非硬数据；50这个阈值并非绝对的荣枯线；单月数据的波动不必过度解读——趋势更重要。