一、液冷服务器（液冷散热）概念概述
液冷服务器是用液体代替空气给服务器散热的技术。AI大模型训练需要海量算力，GPU功耗极高（单张H100功耗700W），传统风冷已经搞不定了。液冷方案包括冷板式（成熟）和浸没式（效率更高但更贵）。全球液冷服务器市场增速超过50%。
二、液冷服务器概念的核心要点
AI算力需求爆发
- AI算力需求爆发
GPU功耗持续攀
- GPU功耗持续攀升
PUE指标趋严推
- PUE指标趋严推动液冷
国内运营商集采液
- 国内运营商集采液冷
三、投资逻辑
利好
AI算力需求爆发+GPU功耗攀升+PUE趋严+运营商集采液冷
风险
技术路线迭代+竞争加剧+数据中心建设放缓+液冷渗透率低于预期
四、核心标的
曙光数创
中科曙光旗下液冷子公司，浸没式液冷技术领先，液冷服务器龙头。
英维克
温控设备龙头，数据中心温控+储能温控双轮驱动，冷板式液冷方案成熟。
维谛技术
全球数据中心温控龙头，液冷解决方案覆盖头部互联网厂商。
五、实战提示
- 液冷服务器出货量：密切关注变化趋势
- 数据中心PUE数据：密切关注变化趋势
- 运营商液冷招标量：密切关注变化趋势
- 液冷龙头企业营收：密切关注变化趋势
液冷服务器是AI算力的卖水人逻辑——不管谁的GPU卖得好，都需要散热。关注液冷整机厂商（曙光数创、英维克）和冷量分配单元（CDU）供应商。这个赛道增速快但竞争也在加剧。