PE与PB联合使用

PE（市盈率）和PB（市净率）是两个最常用的估值指标，各有优劣。联合使用效果最好。

PE的适用与局限

• 适用：盈利稳定的成熟公司（消费、医药、金融）
• 不适用：亏损公司（PE为负无意义）、周期性行业顶部的公司（PE看起来便宜其实是陷阱）

PB的适用与局限

• 适用：重资产行业（银行、地产、制造、能源）——这些行业的净资产比较有意义
• 不适用：轻资产行业（科技、服务、咨询）——核心资产是人/品牌/专利而非工厂机器，PB失真

PETPB矩阵

将PE和PB画在二维坐标系中四个象限中：

• 低PE+低PB：深度价值区（被错杀的优质公司集中地）
• 低PE+高PB：可能存在财务质量问题（为什么这么便宜却没人要？）
• 高PE+低PB：高成长预期（市场相信其未来盈利能力大幅提升）
• 高PE+高PB：高风险区（泡沫或极度乐观预期）

在不同市场环境下，不同的象限表现不同：牛市时高PE高PB也能涨，熊市时低PE低PB也会跌。关键是同行业内的相对比较而非绝对的数值高低。