2008年：从6124到1664的血泪史

2008年，对于全球金融市场来说，是灾难性的一年。起源于美国的次贷危机演变为全球金融海啸，雷曼兄弟破产、AIG濒临倒台、冰岛国家破产……而在大洋彼岸的中国A股，也经历了一次惨烈的暴跌：从6124点跌到1664点，跌幅高达73%。

次贷危机的传导

2008年的全球金融危机始于美国房地产市场。次级抵押贷款违约率上升导致以房贷为基础资产的MBS/CDO贬值，持有这些资产的金融机构巨额亏损，银行间互不信任、信贷冻结，实体经济衰退，全球需求萎缩。这条传导链条最终影响到了每一个角落。

中国虽然金融体系相对封闭，但出口导向型经济体决定了我们无法独善其外。外贸订单骤减、工厂倒闭、农民工返乡……实体经济的不景气最终反映到了股市上。

1664点——又一个历史大底

2008年10月28日，上证指数盘中最低触及1664.93点。这个点位后来被证明是又一轮牛市的起点（2009年的反弹从这里起步）。但在当时那一刻，没有人知道底在哪里。

1664点时的市场状况：（一）平均市盈率降到了13倍左右，处于历史极低水平。（二）大量股票价格跌破净资产。（三）市场情绪降至冰点，“销户”成风。（四)但与此同时，中国政府推出了“四万亿”刺激计划，为后续反弹埋下了伏笔。

四万亿计划的出炉

2008年11月，国务院常务会议确定了进一步扩大内需、促进经济增长的十项措施，初步匡算到2010年底约需投资4万亿元。这便是著名的“四万亿”经济刺激计划。

四万亿计划主要投向基础设施建设（铁路、公路、机场）、保障性安居工程、农村基础设施、医疗卫生教育等领域。短期内确实起到了稳增长的效果，但也带来了产能过剩、地方政府债务等问题——这些都是后话了。