一、贸易板块概述
贸易板块是经济的“血管”，负责商品的流通环节。大宗商品贸易（如厦门国贸、物产中大）营收规模巨大但利润率薄。跨境电商是增速最快的细分领域。这个板块跟宏观经济高度相关，经济好它就好。
二、贸易子行业对比
进出口贸易
- 与全球贸易景气挂钩
- 大宗商品贸易规模大
- 利润率薄靠规模
供应链管理
- 从贸易向服务转型
- 毛利率提升空间
- 数字化是关键
跨境电商
- 政策红利持续
- Temu/SHEIN带动出海
- 物流是核心壁垒
三、贸易板块的投资逻辑
逻辑一：全球贸易回暖，出口数据改善
全球贸易回暖，出口数据改善
逻辑二：跨境电商政策利好频出
跨境电商政策利好频出
逻辑三：RCEP深化区域贸易合作
RCEP深化区域贸易合作
四、跟踪贸易板块的关键信号
- 进出口总额：密切关注变化趋势
- 人民币汇率：密切关注变化趋势
- 关税政策变化：密切关注变化趋势
- 全球PMI：密切关注变化趋势
贸易板块适合做经济复苏交易。进出口数据改善时，供应链管理能力强的龙头弹性最大。关注全球PMI和主要经济体的贸易政策变化。