一、什么是移动支付
移动支付指用手机完成支付行为，核心是支付宝和微信支付两大巨头（合计市场份额超90%）。还包括：云闪付、京东支付、美团支付等。中国移动支付规模超500万亿/年，是全球最大的移动支付市场。
二、为什么移动支付持续演变
数字人民币搅局
央行数字货币DCEP（数字人民币）由国家信用背书，支持双离线支付，无需绑定银行卡，正在蚕食第三方支付市场份额。
跨境支付突破
支付宝/微信支付跨境支付覆盖超70个国家和地区，中国人出境游和跨境电商带动海外受理网络扩张。
刷脸支付兴起
支付宝"蜻蜓"、微信"青蛙"刷脸支付设备铺开，线下零售场景的支付体验持续升级。
三、投资逻辑
利好
数字人民币渗透率提升+跨境支付扩张+刷脸支付普及+移动支付规模持续增长
风险
数字人民币冲击第三方支付+费率持续下降+竞争格局固化+监管政策
四、核心标的
拉卡拉
第三方支付龙头，线下收单市场份额领先，同时布局数字人民币支付终端。
新大陆
收单设备+商户服务双主业，数字人民币硬钱包供应商，受益支付出海。
新国都
支付终端（POS机）龙头，产品覆盖全球市场，刷脸支付设备已规模出货。
五、实战提示
跟踪指标
数字人民币：试点扩围和用户增长数据。跨境数据：支付宝/微信支付海外受理商户数和交易额。