估值周期
估值周期是牛熊周期的“温度计”。当市场整体估值（如PE、PB）处于历史低位时，说明市场被低估，未来上涨的概率大；当估值处于历史高位时，说明市场被高估，未来下跌的风险大。
一、A股估值周期规律
| 估值水平 | 市场位置 | 操作建议 |
|---|---|---|
| PE<12倍 | 历史极端低估 | 可以分批建仓 |
| PE 12-15倍 | 相对低估 | 可以定投或买入 |
| PE 15-20倍 | 合理估值 | 持有为主，精选个股 |
| PE 20-25倍 | 相对高估 | 开始减仓 |
| PE>25倍 | 历史高估 | 大幅减仓或清仓 |
二、估值看什么指标
- PE（市盈率）：最常用的估值指标，适合盈利稳定的公司
- PB（市净率）：适合银行、地产等重资产行业
- PS（市销率）：适合尚未盈利的成长股
- 股息率：适合分红股，股息率>无风险收益率时具有投资价值
三、估值的局限
注意
估值是“参考”，不是“圣旨”。高估的股票可能继续涨（因为市场情绪推动），低估的股票可能继续跌（因为基本面恶化）。估值只是一个概率指标，告诉你当前市场处于什么位置，不能精确预测涨跌。
估值周期的核心用法是“在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧”。当估值极低、所有人都恐慌时，你的买入成功概率最大；当估值极高、所有人都狂热时，你应该考虑离开。