ROE（净资产收益率）详解

ROE（Return on Equity）= 净利润 ÷ 平均净资产 × 100%。它衡量的是股东投入的每一块钱能创造多少利润。

为什么ROE如此重要

巴菲特说过："如果只能选一个财务指标，那就是ROE"。原因是：

• 它综合反映了公司的盈利能力（分子：利润）
• 运营效率（分母：资产运用效率）
• 杠杆水平（隐含在分母中——高杠杆公司可以用较小的自有资本撬动较大的利润）

ROE的多层拆解（杜邦分析法）

ROE = 销售净利率 × 总资产周转率 × 权益乘数(赚钱能力)    (运营效率)      (杠杆水平)

什么样的ROE是好ROE

• 持续> > 15%：优秀（大多数行业）
• 持续> > 20%：卓越（通常是消费品龙头或有强护城河的公司）
• 持续在5%-10%：一般
• < 0 或为负：危险

注意：要看连续多年的ROE而非单一年。一年高ROE可能是一次性收益（卖资产），只有多年保持在高水平的才说明是真的优秀公司。