市销率（P/S Ratio）

市销率（Price-to-Sales, P/S）是用市值除以营业收入的比率。对于尚未盈利的成长股尤其有用。

计算公式

P/S = 总市值 / 年度营业收入（或每股价格 / 每股营业收入）

例如：公司市值100亿，年营收50亿 → P/S = 2倍。意味着投资者愿意为每1元营收支付2元。

什么时候用P/S

• 未盈利公司：PE为负或无法计算时，P/S提供了一个估值参照
• 高增长行业：互联网、SaaS、生物医药等营收快速增长的公司
• 跨行业比较：不同行业的利润率差异很大（银行vs软件），但营收的可比性更好

解读要点

• P/S < 1：通常被认为低估（市值低于年收入）。但要确认不是夕阳行业
• P/S = 2-5：成长股的正常区间
• P/S > 10：极高的预期。要么是超级成长股，要么是泡沫

局限

P/S不考虑盈利能力——一家公司可能P/S很低但一直在亏钱（营收大但不赚钱）。所以P/S最好配合其他指标一起使用（如营收增长率、净利润率趋势等）。