1996年：牛市启动与涨跌停制度的诞生

1996年是A股市场真正意义上的一次大牛市的起点。从年初的512点涨到年底的1258点，全年涨幅超过140%。更重要的是，这一年确立了涨跌停板制度（正负10%），这个交易规则沿用至今。

牛市的启动逻辑

1996年之前，A股经历了长达三年的熊市（1993-1995），市场情绪极度低迷。但随着宏观经济软着陆成功、通胀得到控制、央行两次降息，股市的投资价值开始显现。加上香港回归在即，市场预期会有利好政策出台，做多热情被彻底点燃。

这一年的行情有一个显著特点：绩优股领涨。四川长虹、深发展（现平安银行）、江苏春兰等一批业绩优良的蓝筹股成为市场的绝对主力。四川长虹一年涨幅超过400%，成为当年的“股王”。这与后来A股偏爱炒小炒差形成了鲜明对比。

涨跌停制度的由来

在1996年之前的A股是没有涨跌幅限制的。一天之内股价翻倍或者腰斩的事情时有发生。1994年曾短暂实施过涨跌停板，但没有坚持下来。1996年12月，为了抑制过度投机，管理层重新引入了涨跌停制度：除ST股外，每日涨跌幅限制在正负10%。

《人民日报》特约评论员文章

1996年12月16日，《人民日报》发表特约评论员文章《正确认识当前股票市场》，明确指出股市存在过度投机。同一天涨跌停制度开始实施，大盘几乎全线跌停。这篇文章后来被称为“社论调控行情”的开端，此后每当市场过热时，官方媒体的声音就会成为重要的调控手段。