2001年：国有股减持风波与漫漫熊途

2001年是A股历史上的一个重要分水岭。这一年，上证指数在6月创下2245点的历史新高后掉头向下，开启了一轮长达4年的超级熊市。而这一切的导火索，就是国有股减持政策的推出。

国有股减持是怎么回事？

中国上市公司有一个特殊的问题——股权分置。简单说，一家公司的股票分为两类：流通股（可以在市场上自由买卖）和非流通股（不能在市场上买卖，主要由国家和法人持有）。到2001年，非流通股占总股本的比例约为三分之二。

问题来了：这些非流通股早晚是要流通的。一旦它们涌入市场，相当于供给瞬间增加了两倍，股价必然会受到巨大的冲击。这就是著名的“国有股减持”问题的核心矛盾。

2245点到998点的四年熊市

2001年6月14日，上证指数触及2245点的高点。谁也没有想到，这个点位直到2006年才被突破——也就是说，如果在2245点买入并持有不动，你需要等待将近5年才能解套。而这还不是最惨的，因为在去往底部998点的路上，中间的痛苦足以让人崩溃。

PT水仙退市——退市第一股

2001年4月23日，PT水仙被终止上市，成为中国证券史上第一家被摘牌的上市公司。这家曾经风光一时的家电企业，因为连续三年亏损而被逐出市场。PT水仙的退市具有标志性意义——它告诉所有投资者：上市公司是可以破产的，股票是可以变成废纸的。