一、医疗器械板块概述
医疗器械板块涵盖医疗设备、体外诊断（IVD）、高值耗材、低值耗材等细分领域。从你体检时用的CT机、血压计，到医院做手术用的支架、关节，都属于医疗器械。
全球医疗器械市场规模约5000亿美元，中国约1万亿人民币。和制药板块比，医疗器械有更强的工程属性和更快的更新换代周期——很多设备3-5年就要更新一代，意味着持续的替换需求。
二、主要细分领域
医疗设备
- CT、MRI、超声、监护仪
- 技术壁垒高，国产替代空间大
- 迈瑞医疗是绝对龙头
- 毛利60%+
体外诊断（IVD）
- 血液检测、生化检测、分子诊断
- "医院检验科的核心"
- 集采影响最大的子领域
- 国产化率在提升
高值耗材
- 心血管支架、骨科关节、人工晶体
- 集采降价后格局重塑
- 从"高毛利"变成"以量换价"
- 创新耗材仍有溢价空间
三、投资逻辑
逻辑一：国产替代
高端医疗设备（CT、MRI、超声等）长期被GE、西门子、飞利浦垄断。国产龙头企业（迈瑞、联影、开立等）凭借性价比优势加速进口替代。国产化率每提升1个百分点，就是几十亿的市场空间。
逻辑二：集采后的格局优化
IVD和耗材集采大幅降价，中小企业被迫出局，龙头凭借规模效应和成本优势反而受益。集采出清后的行业格局更集中，龙头市占率提升。
逻辑三：医疗新基建
国家推动公立医院高质量发展，大量资金投入医疗设备更新。千县工程、县级医院提标扩能等政策带来持续的设备采购需求。
四、跟踪要点
- 集采进度：哪些品类进入集采、降价幅度多大
- 医疗设备招投标数据：反映采购需求
- 企业海外拓展：迈瑞等龙头海外收入占比超过40%
- 创新器械审批：获批创新器械数量反映研发实力
医疗器械板块中，医疗设备（迈瑞、联影等）是确定性最高的赛道——受集采影响小、国产替代空间大、海外市场广阔。IVD和耗材受集采影响大，需要精挑细选。