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杜邦分析法

拆解ROE的三因子模型

杜邦分析法把ROE拆解成三个因子的乘积:净利率乘以资产周转率乘以权益乘数。通过这个分解你可以看清一家公司的高ROE到底是怎么来的。

三种盈利模式
  • 模式一:高净利率驱动如茅台(品牌溢价)
  • 模式二:高周转驱动如沃尔玛(薄利多销)
  • 模式三:高杠杆驱动如银行(金融行业特性)
如何用杜邦分析选股
  • 找三个因子都中等偏上的均衡型公司
  • 避免只靠高杠杆撑起来的高ROE
  • 对比同行业公司的杜邦结构差异
  • 关注各因子的年度变化趋势
💡最好的公司是用品牌或效率赚钱而不是靠借钱
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