ROIC（投入资本收益率）
ROIC（Return on Invested Capital）是比ROE更纯粹的盈利能力指标。它衡量的是投入的全部资本（股权+有息债务）的回报效率。
计算公式
ROIC = 税后税后营业利润（NOPAT）÷ 投入资本（股东权益+有息负债）
ROIC vs ROE
| 场景 | ROE | ROIC |
|---|---|---|
| 无杠杆公司 | = ROIC | = ROIC |
| 高杠杆公司 | 很高（因为分母小） | 真实盈利能力（剔除了杠杆效应） |
| 大量闲置现金 | 偏低（分母大） | 偏高（剔除闲置现金后真实回报率高） |
为什么ROIC更好
- 不受资本结构影响（高杠杆不会人为抬高ROIC）
- 不受闲置现金拖累（多余现金不影响）
- 更适合跨公司比较——特别是不同杠杆率的公司之间
- 巴菲特最常用的指标——他在致股东信中多次提到用ROIC评估管理层配置资本的效率
对于高杠杆行业（银行、地产、保险），ROIC远比ROE更有意义。