一、化学制品板块概述
化学制品比化学原料更偏下游，产品包括涂料、胶粘剂、催化剂等精细化工品。龙头万华化学是全球MDI霸主，拥有极强的成本和技术壁垒。整个板块的逻辑是国产替代+新材料应用拓展，长期空间很大。
二、化学制品子行业对比
涂料
- 建筑涂料占比较大
- 工业涂料毛利率高
- 环保趋严出清小厂
胶粘剂
- 新能源拉动需求
- 高端产品进口替代
- 消费电子用胶增长
日化原料
- 与消费品景气度关联
- 表面活性剂是核心
- 绿色化趋势
催化剂
- 炼油/化工是主要下游
- 技术壁垒极高
- 国产替代空间大
三、化学制品板块的投资逻辑
逻辑一：国产替代加速，高端化学品进口空
国产替代加速，高端化学品进口空间大
逻辑二：新能源汽车/半导体拉动新材料需
新能源汽车/半导体拉动新材料需求
逻辑三：环保趋严淘汰落后产能，利好龙头
环保趋严淘汰落后产能，利好龙头
四、跟踪化学制品板块的关键信号
- 原材料：MDI/钛白粉等）价格
- 下游汽车/电子景气度：密切关注变化趋势
- 环保检查力度：密切关注变化趋势
- 研发投入占比：密切关注变化趋势
化学制品看长期成长，万华化学这种一体化龙头值得长期跟踪。精细化工和新材料方向关注是否有突破性产品落地。MDI价格走势是万华的晴雨表。