商誉减值
商誉是公司并购时多付的那部分钱。说白了就是"溢价买公司"产生的无形资产。商誉减值是A股常见的"隐形炸弹"。
商誉怎么产生的
A公司花了10亿收购B公司，但B公司的净资产只有6亿。多花的4亿就是商誉——A公司认为B公司有品牌、渠道、技术等超出账面价值的东西。
为什么是炸弹
商誉每年都要做减值测试。如果被收购的公司业绩不达预期，就要计提商誉减值——直接从利润里扣除。
商誉减值的杀伤力
- 某公司净利润2亿，但商誉减值计提了5亿 → 当年亏损3亿
- 商誉减值是一次性的，但可能连续多年计提（如果被收购公司持续不及预期）
- 商誉减值后不可转回——亏了就是亏了，永远回不来
怎么判断风险
- 商誉/净资产 > 30%：高风险，一旦减值对利润冲击巨大
- 商誉/净资产 > 50%：极高风险，基本等于被收购公司不值钱时，母公司净资产要腰斩
- 多次并购的公司：商誉越积越多，潜在减值压力越大
什么时候最容易爆
年报披露期（1-4月）和业绩预告期。很多公司会在这个时候集中计提商誉减值——俗称"洗澡"，一次性把烂账全清了。
商誉高的公司我一般直接回避。你不知道它什么时候会炸，也不想猜。投资应该是赚确定性的钱。